ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

1.1. Понятие и сущность оценочной деятельности.……………………...6

1.2. Цели оценки и виды стоимости……………………...……………...10

1.3. Основные подходы к оценке стоимости бизнеса…………………..16

Глава 2. ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

2.1. Оценка бизнеса доходным методом….……………………………...20

2.2. Сравнительный подход к оценке бизнеса…………………………..32

2.3. Затратный подход в оценке бизнеса……….………...........................45

Глава 3. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОАО "Агротрейд"

3.1. Расчет стоимости ОАО "Агротрейд" при использовании доходного подхода………………………………………………………………….…50

3.2. Расчет стоимости ОАО "Агротрейд" при использовании сравнительного подхода………………………………………………….73

3.3. Расчет стоимости ОАО "Агротрейд" при использовании

затратного подхода....……....……………….………………………..…...79

3.4. Итоговый расчет стоимости ОАО "Агротрейд"…..…………....….83

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) необходима для решения задач инвестирования в бизнес, привлечения капитала, залоговых операций, страхования и др. Сложность задачи оценки стоимости предприятия связана с неоднозначностью позиций специалистов по вопросам методологии определения рыночной стоимости объекта исследования, а также с тем обстоятельством, что структура задач, которые призвана решить оценка, многообразна и неоднородна.

В соответствии с международными стандартами при оценке рыночной стоимости различных объектов рекомендуется использовать три основных подхода, дающие разные, а часто и противоположные результаты: затратный подход (затратные методы оценки); доходный подход (доходные методы оценки); сравнительный подход (рыночные методы оценки). Анализ указанных подходов и методов оценки стоимости предприятия показывает, что каждая в отдельности оценка стоимости предприятия, рассчитанная на основе одного из трех подходов, дает не действительную (всестороннюю), а косвенную (частичную) оценку объекта исследования, исходя из области применения этой оценки. Это обусловливает целесообразность оценки рыночной стоимости объекта одновременно с позиций трех подходов, что является сутью действительной (комплексной) оценки развития его экономического и финансового состояния.

В этой ситуации актуальность выбранной темы определяется необходимостью разработки научно обоснованной методики комплексной оценки стоимости промышленного предприятия, вычисленной в соответствии с методиками затратного, доходного и сравнительного подходов. Методика комплексной оценки стоимости предприятия необходима для вовлечения предприятия, как составляющего элемента рыночной экономики, в деловой оборот и могла бы быть использована различными категориями пользователей финансовой информации, устраняя односторонность оценок.

Проблема комплексной оценки стоимости предприятия (бизнеса) для отечественной научной литературы является относительно новой. Это связано с тем, что до недавнего времени стоимость любого объекта собственности устанавливалась государством раз и навсегда, услуги ценовых арбитров не были нужны. Интерес к данной теме появился сравнительно недавно и был связан, в основном, с развитием рыночной экономики в России, возрождением собственника, становлением фондового рынка и его элементов.

В отечественной научной литературе доминируют переводные источники. Российские ученые совместно с зарубежными предпринимают попытки адаптировать существующие методы оценки к условиям развивающегося рынка капитала в России. В последнее время появились отечественные работы, рассматривающие вопросы разработки методов оценки стоимости применительно к особенностям российских предприятий и развитию фондового рынка.

Несмотря на широкое освещение теоретических и методических основ разных подходов к оценке стоимости предприятия, остается множество нерешенных проблем, в частности: выбор модели денежного потока и методов расчета его составляющих; оценка прогнозных значений денежного потока; оценка стоимости предприятия в условиях неразвитости фондового рынка.

Недостаточная практическая разработанность темы, ее дискуссионность, актуальность и необходимость решения методических вопросов определили предмет, цели и задачи исследования.

Цель работы заключается в разработке комплексной оценки стоимости предприятия на основе затратного, доходного и сравнительного подходов как меры его развития экономического и финансового состояния в настоящем и будущем и совершенствовании практических методик оценки в современных условиях хозяйствования. Реализация поставленной цели предполагает решение следующих задач:

- провести критический анализ основных теоретических концепций и методов оценки стоимости предприятия;

- произвести отбор информации и построить систему показателей для оценки стоимости промышленного предприятия методами затратного, доходного и сравнительного подходов;

- методически обосновать расчет оценки стоимости предприятия на базе прогнозных значений его денежных потоков с целью повышения качества стоимостной оценки в рамках доходного подхода;

- предложить процедуру расчета рыночной оценки стоимости промышленного предприятия в условиях неразвитости отечественного рынка ценных бумаг по результатам анализа его финансовых показателей и показателей тех отечественных и западных предприятий (компаний), акции которых регулярно котируются на международных фондовых рынках и которые по своей производственной деятельности сходны с оцениваемым предприятием;

- практически апробировать систему расчета комплексной оценки стоимости предприятия, позволяющую устранить односторонность оценок, определяемых в рамках отдельных подходов к оценке.

Объектом исследования в данной работе является Открытое Акционерное Общество "Агротрейд".

Предметом является комплексная оценка стоимости предприятия ОАО "Агротрейд" и совершенствование практических методик оценки в современных условиях хозяйствования.

1. Белых Л.П. Основы финансового рынка. 13 тем.: Учебн. Пособие для ВУЗов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007.

2. Бороненкова С.А., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятия: Учебн. Пособие. - Екатеринбург: Изд-во урал. гос. экон. ун-та, 2008.

3. Булычева Г.В., Долгушина В.В. Практические аспекты применения доходного подхода к оценке российских предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2005.

4. Валдайцев В.С. Оценка бизнеса и инновации: Учеб. пособие. - М.: Филинъ, 2006.

5. Грязнова А. Г., Федотова М. А., Ленская С. А.. Оценка бизнеса. Учебник. Финансы и статистика, 2007.

6. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. - М.: РОО, 2006.

7. Ильин А.К., Савельев С.М. Методы построения ставки дисконтирования для целей оценки бизнеса в России. "Вопросы оценки", 4/2000.

8. Именитова Е. Методы оценки рыночной стоимости акций // Рынок ценных бумаг. - 2008. - №20. - С.5 - 10.

9. Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. - М.: Финстатинформ, 2007.

10. Ковалев А.П. Сколько стоит имущество предприятия? - М.: Финстатинформ, 2005.

11. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. - М.: Экспертное бюро, 2008.

12. Комаров А. Как оценить компанию? // Рынок ценных бумаг. - 2008. - №24. - С.102 - 107.

13. Коттл Сю, Мюррей Р.Ф., Блок Ф.Е. "Анализ ценных бумаг" Грэма и Додда / Пер.с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес" , 2005. 704 с.

14. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер.с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2007. - 576с.

15. Международные стандарты оценки. - М.: РОО, 2005.

16. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг: Курс лекций. - М.: Финансы и статистика, 2007.

17. Мэрилл Линч, Пиерс, Феннэр энд Смит, Инк. Как читать финансовый отчет: Пер. с англ. - М.: "Дело", 2007.

18. Петухов С., Фёдоров И. Оценка стоимости акции и ММ - парадокс // Рынок ценных бумаг. - 2006. - №17. - С.17 - 18.

19. Попков В. П., Евстафьева Е. В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы. Питер, 2007 г.

20. В. М. Рутгайзер. Оценка стоимости бизнеса. В 8 частях. Часть 8. Сопоставление результатов двух отчетов по оценке стоимости 20-процентного пакета акций ОАО "Апатит". Международная академия оценки и консалтинга, 2006 г.

21. Симионова Н.Е., Симионов Р. Ю. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). МарТ, 2005 г.

22. Синявский Н. Г.. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. Финансы и статистика, 2005 г.

23. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости: Энцикл. Оценки. - СПб.: Изд-во СПбГТУ,2005.

24. Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Мурин. Стоимость компаний. Оценка и управление. Олимп-Бизнес, 2005 г.

25. Финансы, денежное обращение и кредит: Уч. пособие / А.Ю. Казак и др.; Под ред. А.Ю.Казака. - Екатеринбург: РИФ "Солярис", 2006.

26. Френсис И. Оценка российских компаний: "подводные камни" и как их обойти // Рынок ценных бумаг. - 2005. - №20. - С.11 - 13.

27. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. - М.: Дело Лтд, 2005.

28. Харрисон Г.С. Оценка недвижимости: учеб. пособие.: Пер. с англ. - М.: РИО Мособлупрполиграфиздата, 2005.

29. Черняк В.З. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика. 2008.

30. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг. - 2005.- N 18.

31. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. - 2008. - №4.

32. Форум готового бизнеса. Business Forum Stock. Источник информации: сайт http://www.bfs.ru

33. Корпоративный менеджмент. Введение в оценку стоимости бизнеса. Источник информации: сайт http://www.cfin.ru

34. Азимут. Оценочная деятельность. Источник информации: сайт http://www.asimut.ru

35. Дымшаков А. Управляй, оценивай. Журнал "Управление компанией". Издательский Дом "РЦБ". Источник информации: сайт http://www.zhuk.net

36. Методы доходного и нормативно-доходного подхода к определению рыночной стоимости предприятий. Мифы про качество оценок и действительность. Guide to Property. Источник информации: сайт http://www.g2p.ru

37. Департамент оценки. Оценка бизнеса. Стоимость готового бизнеса (предприятия). Источник информации: сайт http://dpo-group.ru

38. Агентство оценки имущества. Оценка недвижимости и бизнеса для инвестиций или продажи. Источник информации: сайт http://www.aoi.ru

39. Закон Российской Федерации "Об акционерных обществах" от 26.12.95 года.

Примечаний нет.